Остался ровно год до окончательного срока в октябре 2027 года, и отсчёт идёт: компаниям предстоит перейти на расчёты на следующий день. Эндрю Дуглас, председатель UK Accelerated Settlement Taskforce, излагает, что финансовая экосистема Великобритании должна выполнить, чтобы без сбоев перейти на T+1 в следующем году.
Крайний срок 11 октября 2027 года теперь вполне достижим, поскольку в течение следующего года Великобритания, ЕС и Швейцария переходят на расчёты T+1.
Время пролетело с тех пор, как мы опубликовали План внедрения T+1 в Великобритании в феврале 2025 года, и, что обнадёживает, отрасль добилась хорошего прогресса: по нашим последним исследованиям, 83 процента компаний активно готовятся к T+1. Однако на этом этапе главным приоритетом должна стать готовность, а не просто участие в подготовке.
Следующие 12 месяцев должны быть посвящены внедрению компаниями своих процессов, а затем их тестированию, чтобы убедиться в соответствии T+1. Для всех это означает понимание как собственной готовности, так и готовности их клиентов, контрагентов и поставщиков услуг. Управляющим фондами особенно необходимо решить вопросы финансирования, операций с валютой и обработки аллокаций, в то время как кастодианы, брокеры и поставщики программного обеспечения должны убедиться, что у их клиентов есть необходимая информация и сервисы для успешного перехода.
В течение предстоящего года вы должны проверять все сегменты вашей экосистемы, чтобы обеспечить всестороннюю готовность и соблюдение требований для достижения расчётов на следующий день.
Автоматизация как ключевой элемент
Автоматизация — одно из ключевых поведенческих изменений, определённых в Плане внедрения T+1.
Переход с T+2 на T+1 может показаться сокращением срока вдвое, но операционное воздействие значительно больше. На практике у компаний останется всего 20 процентов от текущего времени на выполнение 100 процентов всей пост-трейдовой обработки, включая аллокации, подтверждения, сопоставление, финансирование, операции с валютой, реколлы и корпоративные действия.
Пытаться компенсировать это за счёт того, чтобы операционные команды работали дольше, или просто нанимать больше сотрудников — неэффективно с точки зрения затрат и неустойчиво. Мы видели это в США, где у компаний, которые недостаточно автоматизировали процессы, затраты на персонал выросли до 18 процентов, поскольку они привлекали дополнительные ресурсы, чтобы справиться с ужатым окном обработки.
Чтобы автоматизировать эти пост-трейдовые операции, компании могут создавать решения самостоятельно или передавать их на аутсорсинг, в то время как целевые изменения, такие как автоматические подтверждения, стандартизированные сообщения и постоянная сверка в реальном времени, могут устранить важные ручные операции. Критически важно, чтобы весь процесс автоматизации опирался на качественные данные. Прямой поток обработки (straight-through processing) работает только тогда, когда точная информация попадает в нужное место в нужное время, поэтому компаниям также необходимо повысить уровень управления данными.
С таким небольшим оставшимся временем компании также должны точно знать, где остаются ручные вмешательства, почему они необходимы и укладываются ли они в рамки T+1. Где это не так — а чаще всего не будет — компании должны работать над их устранением.
Ошибки расчётов уже чрезвычайно дорого обходятся: финансовые компании по всему миру потратили 914,7 миллиарда долларов на устранение ошибок расчётов в десятилетие до 2024 года.
Как видно, при T+1 у компаний будет ещё меньше времени на выявление и исправление проблем, вызывающих ошибки, что приведёт к росту затрат на обработку исключений, дополнительным требованиям к финансированию и ликвидности и осложнениям с операциями в валюте, если автоматизация и управление данными не станут краеугольными камнями вашей T+1-стратегии.
Компаниям также придётся сталкиваться с репутационными последствиями, которые несут повышенные уровни ошибок. Контрагент, который регулярно пропускает дедлайны или предоставляет неверную информацию, создаёт дополнительные издержки для всех в цепочке расчётов и может лишиться будущего бизнеса.
Эффективность расчётов, следовательно, станет всё более заметной мерой операционной эффективности. Целевой показатель уровня расчётов после перехода будет основываться на среднем показателе расчётов в системе CREST за предшествующие три месяца. Accelerated Settlement Taskforce начнёт публиковать скользящие трёхмесячные средние с 2027 года, давая компаниям представление о том, к чему им нужно стремиться.
Приоритетом для компаний должно быть понимание причин, по которым их сделки сегодня не завершаются или задерживаются, и устранение основных причин, пока ещё есть время что-то изменить.
Ключевые сроки на пути к T+1
11 октября 2027 года — это «крайний срок», но это не единая дата, на которой должны быть сосредоточены компании.
Несколько важных этапов, указанных в Плане внедрения, наступают 31 декабря 2026 года. К этому времени обработка аллокаций и подтверждений, где она выполняется, должна быть завершена как можно скорее и не позднее 23:59 по времени Великобритании в торговую дату.
Тот же декабрьский срок применяется к внедрению основных принципов FMSB и шаблонов для SSI, а также к автоматизации потоков реколлов и инструкций по возврату для заёмных ценных бумаг в соответствии с практикой ISLA.
Соблюдение этих сроков позволит вам быть в идеальной позиции для начала тестирования, когда окна для сквозного тестирования откроются в феврале.
Это также означает тестирование взаимозависимостей. Управляющие фондами, кастодианы, администраторы, брокеры, банки и посредники — все должны сверяться друг с другом, чтобы убедиться в готовности. Компаниям, которые зависят от технологических провайдеров, также необходимо знать, когда решения будут доступны и когда их можно будет протестировать.
При внедрении распоряжения на расчёт должны поступать в центральный депозитарий как можно скорее, до соответствующих промежуточных дедлайнов и не позднее 05:59 по времени Великобритании в T+1.
Таким образом, предстоящий год — это не просто обратный отсчёт. Он должен стать прогрессией от внедрения к тестированию и к уверенной работе в рамках нового расписания.
Стремление к успешному переходу
Меня часто спрашивают, чего я ожидаю увидеть 11 октября 2027 года. Мой ответ остаётся прежним: надеюсь, ничего не произойдёт и это будет просто ещё один обычный рабочий день.
К тому времени компании должны были внедрить свои изменения, автоматизировать процессы, которые подлежат автоматизации, протестировать системы и отработать зависимости с клиентами, контрагентами и поставщиками услуг. Идеально, если многие компании уже будут работать по расписанию T+1 до формального вступления требования в силу.
Одно из ключевых поведенческих требований в нашем Плане внедрения было «действовать сразу». За год компании сделали первые шаги. Теперь задача — завершить работу, доказать, что она функционирует корректно, и убедиться, что организации по обе стороны каждой сделки тоже готовы. Если это удастся, 11 октября 2027 года будет восприниматься как обычный рабочий день.
Эндрю Дуглас — председатель UK Accelerated Settlement Taskforce.