Дорогие планы Энди Бернхэма по национализации и расширению публичного контроля над услугами вывели в фокус внимания Thames Water, застройщиков и сектор ухода за пожилыми. Но в то время как общественное внимание в основном сосредоточилось на этих британских тяжеловесах, процесс возвращения пассажирских железнодорожных услуг Великобритании под государственный контроль тихо продвигается, оставляя вопрос о компаниях, владеющих подвижным составом, позади вагона.
Эта сделка может вызвать трения с некоторыми из крупнейших банков и инвестиционных фирм Великобритании — и мира — многие из которых владеют огромными долями в британском подвижном составе.
Компании по лизингу подвижного состава (ROSCOs), частные фирмы, сдающие по лизингу поезда для британской железной дороги, получили контроль и собственность над парками пассажирских поездов Великобритании в середине 1990-х годов после приватизации British Rail. «Большая тройка» ROSCO — Porterbrook, Angel Trains и Eversholt.
Возвращение британских железных дорог государству заставило аналитиков задуматься о том, как инвестиционные банки и другие институциональные инвесторы, имеющие ROSCO в своих портфелях, отреагируют.
Представленная министром транспорта Хайди Александр на конференции Лейбористской партии на прошлой неделе Стратегия по подвижному составу и инфраструктуре определяет долгосрочную дорожную карту для инвестиций и стандартизации на следующие три десятилетия, опираясь на планы, инициированные при Кире Стармере. Критично для ROSCO это сигнализирует о фундаментальном сдвиге в том, как будущие поезда будут вводиться в эксплуатацию.
Немецкий страховой гигант Allianz владеет долей в Porterbrook совместно с Royal London, который приобрёл акции Porterbrook через покупку Dalmore Capital в ноябре 2025 года за £103 млн. Канадский пенсионный гигант PSP имеет 30-процентную долю в Angel Trains. Между тем владельца Eversholt, Beacon Rail, купил JPMorgan Chase за £855 млн в апреле 2017 года.
Аналитики выразили опасения, что это может заставить банки выводить инвестиции не только из железных дорог, но и из британской инфраструктуры в целом. Джеральд Ку, транспортный аналитик Panmure Liberum, сказал: «Вероятное сокращение привлекательных, прибыльных возможностей для размещения капитала неизбежно приведёт к его инвестированию в другие сферы».
Dalmore Capital, JPMorgan Chase и PSP отказались от комментариев. Royal London и Allianz не ответили на запросы о комментариях.
Great British Railways (GBR), новый государственный орган, созданный лейбористами, будет рассматривать прямую государственную собственность на новые заказы поездов в каждом случае отдельно, а не по умолчанию прибегать к лизингу у ROSCO. GBR также планирует взять под контроль производство и техническое обслуживание и ускорить замену дизельных поездов батарейными парками.
Представитель профсоюза RMT заявил: «Новая стратегия по подвижному составу правительства — это приветственное признание того, что фрагментированная система закупок и обслуживания наших поездов, унаследованная после приватизации, по сути сломана. Мы приветствуем новость о том, что GBR будет стремиться к стандартизации парков, закупать собственные новые поезда и выполнять больше работ по техническому обслуживанию внутри организации, но призываем правительство действовать смелее и быстрее».
Ожидается, что стратегия положит конец почти монопольному контролю ROSCO над операцией лизинга. Другие аналитики усомнились, не приведёт ли решение к сжатию маржи и снижению доходности, поскольку новый капитал не будет привлекаться, в то время как от ROSCO могут потребовать финансирования модернизации парков, оставляя их вкладывать капитал без возможности наращивать новую прибыль.
«Большая тройка» ROSCO последовательно наращивала своё благосостояние с 1990-х годов, что привело к обвинениям со стороны железнодорожных профсоюзов в том, что они выжимают прибыль в ущерб пассажирам. Некоторые аналитики указывают на устойчивые улучшения в отрасли как на свидетельство того, что система работала хорошо.
В финансовом году 2024/25 франшизные пассажирские операторы (OPR), включая Avanti West Coast, Great Western Railway и East Midlands Railway, выплатили ROSCO £2,7 млрд в виде лизинговых платежей, согласно данным Office of Rail and Road. Это составило 66,3 процента от общих расходов на подвижной состав, которые в сумме приблизительно равны £4,1 млрд. Оставшиеся £1,5 млрд были потрачены на обслуживание.
Согласно последним данным от самих компаний, Angel Trains, Eversholt и Porterbrook выплатили рекордные £390 млн дивидендов своим акционерам в 2025 году. Главы трёх компаний также получили в совокупности £3,4 млн, лидером была генеральный директор Porterbrook Мэри Грант, получившая £1,4 млн. Это превышает зарплаты руководителей как Network Rail, так и HS2.
Ожидается, что процесс передачи в собственность всех поездов, заключённых по контрактам с Министерством транспорта, будет завершён в 2027 году. Но стратегия лейбористов по реформированию железных дорог рассчитана на 35–40 лет, и над фрагментированной системой нависают серьёзные структурные и финансовые вопросы.
Аналогично планам Бернхэма по Thames Water, пока неясно, как государство будет финансировать накопившийся объём обновлений и ремонта инфраструктуры без частного капитала, что заставляет некоторых сомневаться, не перекладывает ли оно бремя на налогоплательщиков или не приведёт ли к росту тарифов.