Банки под прицелом в преддверии бюджета, и на встрече с руководителями во вторник канцлер Джон Хили уклонился от прямого ответа о возможном повышении налогов. В колонке на этой неделе Самуэль Норман разбирает, какой компромисс может быть найден. Также в повестке — новые данные показывают, что финтех-компании уходят вперед по уровню удовлетворенности клиентов, а в годовом отчете Iwoca раскрывается юридическая драма.
Стадии налогового горя
Есть пять стадий горя: отрицание, гнев, торг, депрессия и принятие. По мере приближения очередного бюджета и на фоне разговоров о налогах на банки, некоторые полагают, что банкирам, возможно, придется перейти к третьему этапу — торгу.
Канцлер Джон Хили держался сдержанно и не стал подтверждать возможные налоговые повышения во время встречи с руководителями крупных банков во вторник, но предупредил, что фискальная ситуация в Великобритании «сложная». Его нежелание давать подсказки оставляет множество рычагов в его распоряжении. Одним из вариантов является повышение надбавки к корпоративному налогу для банков (sector surcharge) до 5 процентов — меру, которую в прошлом году призывала поддержать министр по вопросам жилья Анджела Рэйнер. Либо возможен возврат к ставке 8 процентов, которая действовала до того, как бывший канцлер Джереми Хант сделал послабление.
Более нервозный вариант — разговоры о «налоге на сверхприбыль», нацеливающемся на растущую прибыль ведущих кредиторов.
Пока лоббистские кампании продолжаются, аналитики Jefferies предложили возможный компромисс. Джонатан Пирс, аналитик по акциям в инвестиционном банке, сказал, что кредиторы могли бы временно отказаться от привилегий по отложенным налоговым активам (DTA) в обмен на пополнение казны и большую гибкость в строгих требованиях к капиталу для банков.
Банки используют DTA в сущности как налоговый кредит в учете: они образуются, когда компания несет значительные убытки, например, в кризис 2008 года. По налоговым правилам банки могут переносить исторические убытки на будущие прибыли, то есть DTA позволяют уменьшать налогооблагаемую прибыль в настоящем и снижать корпоративный налог.
Jefferies предлагает, чтобы банки согласились приостановить использование DTA на пять лет и платить ежегодный сбор в 2 процента в обмен на явную государственную гарантию на эти активы в случае банкротства банка.
Оценивается, что Lloyds Banking Group держит наибольший объем DTA — около £4 млрд. Это позволяет ему сокращать налоговые выплаты примерно на £400 млн в год, и при текущих темпах он сможет делать это вплоть до 2030-х годов. Jefferies прогнозирует, что изменение по DTA приведет к снижению прибыли до налогообложения у Lloyds всего на один процент через плату в £80 млн, при том что банк при этом заплатит и полный налог. Взамен регуляторы перестанут вычитать пул в £4 млрд из капитального резерва Lloyds, что мгновенно значительно повысит его показатель CET1.
Показатель CET1 измеряет основной капитал банка высшего качества, используемый для поглощения неожиданных финансовых убытков без доведения учреждения до неплатежеспособности. Он должен составлять минимум 4,5 процента от риск-взвешенных активов. Банки могли бы освободить миллиарды капитала за счет изменений с DTA, что фактически расширило бы их кредитные возможности. Это также открыло бы возможности для более крупных выкупов акций и дивидендов — большое облегчение для инвесторов по сравнению с налоговыми тревогами.
Между тем Хили смог бы получить примерно £1–2 млрд в год в виде налоговых и сборных поступлений и избежать конфликта с Сити по поводу инвестиционных перспектив. Что более важно политически, это был бы крупный успех для Хили, которого он мог бы подать как «налог на сверхприбыль», чтобы удовлетворить требования левого крыла Лейбористской партии. Хотя в деталях схема сложнее, Jefferies оценивает, что по сбору доходов эффект был бы сопоставим с повышением надбавки до 8 процентов.
В теории, все получают свою долю. Но канцлеру может показаться слишком соблазнительным простой путь — универсальное повышение надбавки, приносящее стабильные поступления вплоть до 2030-х годов. Итог может очень хорошо перевести банкиров на четвертую стадию горя, однако, учитывая ясные предупреждения о последствиях, принятие может занять больше времени.
Традиционные банки не гаснут на фоне финтеха
Банки вкладывают миллионы в обновление технологий, чтобы противостоять цифровым конкурентам.
Lloyds пытается позиционировать себя как крупнейший финтех в Великобритании, у NatWest выделен внушительный бюджет в £1,2 млрд на технологии, данные и ИИ. И даже когда Barclays восстанавливает свое физическое присутствие на улицах, он наращивает технологические возможности, недавно расширив сотрудничество с Anthropic.
Тем не менее, удается ли это как-то уменьшить привлекательность их нео-банкинг-оппонентов? По данным нового отчета кредитно-аналитической фирмы CRIF, наоборот — растет разрыв.
Цифры показывают, что британцы считают: традиционные банки и строительные общества в среднем ухудшились за последние три года. Почти 30 процентов считают, что качество у действующих учреждений упало, что дает им чистый показатель минус три. Для цифровых банков и финтеха чистый показатель составляет плюс 36 пунктов, при том что 43 процента считают, что их качество улучшилось.
Это подтверждается и годовыми отчетами. Оценивается, что у Revolut сейчас 13 млн клиентов в Великобритании — по сравнению с 10 млн в конце 2024 года. Между тем за последний год база Monzo выросла на четверть до 15,2 млн.
В традиционном секторе более серьезной задачей остается превращение этих клиентов в более крупных вкладчиков. Британцы могут любить избегать комиссий при обмене валюты в отпуске или делить счет в ресторане, но перевод сбережений на иной счет по-прежнему оказывается более сложной задачей. Оценивается, что «большая четверка» держит около 60 процентов от £2,5 трлн депозитов отрасли.
Однако для новых игроков хранение огромных резервов наличности для выдачи кредитов может уже не быть главной целью. Гендиректор Revolut Ник Сторонский уже дал понять, что стремится к низкорисковой модели с низким соотношением кредитов к депозитам. Вместо этого компания получила больше доходов за счет ступенчатой модели подписок, которая принесла £708 млн выручки в прошлом году — рост на 67 процентов, что делает этот сегмент самым быстрорастущим. Может ли такая модель стать более массовой и популярной среди британцев? В Великобритании Revolut добавил бесплатный доступ к Deliveroo Plus и Uber One в свои преимущества подписки, а пользователи Monzo Perks получают по бесплатному сосисочному рулету Greggs каждую неделю. Это один из способов быстро поднять рейтинг удовлетворенности.
Юридическая ошибка и добровольный бонус в Iwoca
Кредитор малому бизнесу Iwoca опубликовал свой годовой отчет на прошлой неделе. Помимо бурного роста выручки — +56,4 процента — и почти удвоения прибыли до налогообложения до £112,9 млн, меня привлек один небольшой эпизод.
В разделе «Другие события» компания рассказала, что частично погасила старый заем, выплатив £12,3 млн наличными, а остальное — в виде акций компании инвесторам. Стандартная практика. Но при расчете количества акций для передачи Iwoca применила скидку к цене акции.
Позже компания обнаружила, что контракт фактически не разрешал применять такую скидку, и поскольку Iwoca выдала акции по заниженной цене, инвесторам случайно досталось больше акций, чем положено.
Это привело к судебному разбирательству в феврале 2026 года, где суд приказал исправить официальный список акционеров.
Хотя суд обязал Iwoca забрать излишние акции, совет директоров и существующие акционеры решили почтить дух первоначальной договоренности. Они проголосовали за то, чтобы добровольно вернуть инвесторам дополнительные акции как бонус, по сути отменив распоряжение суда до того, как чернила на решении успели высохнуть.