Звёздный селектор акций Эдуар Кармињак призвал инвесторов прекратить вкладываться в пассивные фонды, поскольку рост процентных ставок сигнализирует о конце «дешёвых денег».
Ветеран-менеджер фондов, соосновавший управляющую компанию Carmignac в 1989 году, предупредил инвесторов, что пребывание в пассивных фондах повышает риск оказаться под воздействием проблемных компаний с высокой долговой нагрузкой.
Рост процентных ставок заставляет пассивные фонды, которые обычно следуют за рыночным бенчмарком, удерживать обременённые долгами и убыточные компании, которые больше не могут опираться на дешёвые кредиты.
«Дёшевые деньги — сильный анестетик… Когда деньги были бесплатными, простого владения рынком могло быть достаточно. Когда деньги снова становятся дорогими, выбор становится необходимостью», — написал он в своём квартальном письме акционерам.
В отличие от пассивных стратегий, активные инвестиции позволяют и инвесторам, и менеджерам фондов отсекать неэффективные компании в стремлении превзойти широкий рынок и избежать ловушки концентрации.
Предупреждение Кармињака появилось на фоне того, как правительства и центральные банки сталкиваются с ростом доходности облигаций и экономической неопределённостью, несмотря на продолжающийся спрос на капитал для финансирования цикла, связанного с искусственным интеллектом.
Кармињак написал: «Почти 15 лет правительства, компании и инвесторы жили в мире, где деньги казались почти бесконечно доступными. Правительства тратили, компании инвестировали, рынки присваивали стоимость».
«Эта эпоха подходит к концу. Деньги снова имеют цену».
По его словам, этот сдвиг заставил правительства и компании конкурировать за «ограниченный пул сбережений» для финансирования «технологической революции с чрезвычайно высоким аппетитом к инвестициям», что поддерживает высокие затраты на заимствование.
Кармињак предупредил инвесторов быть осторожными при выборе компаний для распределения капитала, поскольку иллюзия низкой стоимости заимствований больше не может скрывать «посредственные компании на аппаратах жизнеобеспечения».
«Когда капитал снова имеет цену, проекты должны доказывать свою ценность, а компании — свою способность приносить доход на этот капитал», — отметил он.
Carmignac, по данным компании, управляет активами примерно на £33,7 млрд, и известна тем, что предсказала финансовый кризис 2008 года и инвестировала в публичные или поздние частные компании, находящиеся на ранних этапах их роста.
В последнее время это включало инвестиции в Mistral, SpaceX и Revolut, где парижский менеджер участвовал в раундах финансирования перед возможными первичными публичными размещениями.
Глава Carmignac обозначил «усиленный интелект» как следующую инвестиционную цель фирмы, назвав его ключевой частью революции ИИ и будущих распределений активов компании.
«Усиленный интеллект, освоение космоса, новые финансовые услуги, революция программного обеспечения: каждый из этих элементов по‑своему является частью глубокой трансформации нашего мира», — написал он.